Una semana después de haber asumido, la Ministra de Economía Silvina Batakis anunció un paquete de medidas económicas y de declaraciones que intentan estabilizar la situación macroeconómica del país. En términos generales las medidas abarcan:
· Reducción del déficit fiscal primario;
· Cumplimiento del acuerdo firmado con el FMI que incluye tasas reales positivas;
· Avanzar con la segmentación de tarifas;
· Subas de impuestos;
· Creación de un comité Asesor de Análisis de la Deuda Soberana en Pesos
Dado que va a llevar tiempo poder validar el cumplimiento efectivo de las declaraciones y medidas y ante la falta de información sobre cómo se instrumentarán efectiva, el mercado se mantiene expectante.
Mientras se esperan definiciones por parte del Ministerio de Economía, el que si se movió fue el BCRA. El organismo comandado por Miguel Angel Pesce esta semana ajustó su política monetaria en relación a la colocación de leliqs, que fomentó la suba del CCL/MEP a niveles récords la semana pasada. Por otro lado, instrumentó una opción de venta (put option) sobre títulos del Gobierno Nacional adjudicados a los bancos a partir de julio de 2022 y con vencimiento hasta el 31 de diciembre de 2023 y finalmente, se comprometió a seguir con su programa de compras de bonos y letras del soberano si así hiciera falta para contener una fuga en estos títulos.
Estas medidas tuvieron cómo resultado que los precios de los USD CCL/MEP al menos dejen de subir ubicándose en la franja de $ 280 – $ 290 y que los bonos en pesos, fundamentalmente los que ajustan por CER, tuvieran una significativa recuperación en la semana.
Una medida “fuera de agenda” fue la suba del dólar turista que rige a partir del 15 de julio, ya que para la Ministra el precio del dólar es de equilibrio y que el mismo presidente del BCRA declarara hace una semana que esta medida no estaba en estudio.
El mercado buscará confirmar las “buenas intenciones” de Batakis y Pesce en la subas de tasas ante un mal número de inflación de junio (5,3%) y expectativas al alza para julio (7%) en el corto plazo y una reducción del déficit fiscal en el mediano plazo.
En este contexto y a la espera de lo que el MECON ofrezca en la licitación del miércoles 27 de julio, seguimos viendo que el mercado se mueve con cautela priorizando posiciones en títulos CER de corto plazo, títulos que ajusten por tasas BADLAR en un entorno de subas de tasas y que el proceso de dolarización de carteras continúa aunque a menor ritmo, al menos por ahora…
Por Roberto Cucchetti, analista senior Portfolio SA.
